O mercado de crédito estressado no Brasil tem passado por transformações estruturais nos últimos anos, acompanhando mudanças no cenário macroeconômico e no comportamento das instituições financeiras. Felipe Rassi, especialista em créditos estressados, observa que esse movimento não é resultado de um único fator isolado, mas da combinação entre ciclos de juros mais elevados, maior sofisticação dos compradores especializados e um volume crescente de operações de cessão de crédito realizadas por bancos e outras instituições. Entender essas tendências ajuda a antecipar como o setor deve se comportar nos próximos anos.
Diferente de mercados mais maduros, onde a negociação de crédito inadimplido já é uma prática consolidada há décadas, o mercado brasileiro de NPL ainda está em processo de amadurecimento institucional. Isso significa que tendências que já são realidade em outros países frequentemente chegam ao Brasil com atraso, mas também que o espaço para crescimento e sofisticação permanece significativo.
O crescimento do volume de operações de cessão de crédito
Nos últimos anos, o volume de carteiras de crédito inadimplido cedidas por instituições financeiras brasileiras cresceu de forma consistente. Esse movimento reflete tanto o aumento da inadimplência em determinados ciclos econômicos quanto a maior disposição dos bancos em se desfazer desses ativos, em vez de manter estruturas internas de cobrança para créditos de baixa liquidez. Como elucida Felipe Rassi, especialista jurídico no mercado de NPL, esse crescimento também reflete uma mudança cultural dentro das próprias instituições, que passaram a enxergar a cessão de crédito como parte natural da gestão de risco, não como uma medida excepcional.
Esse aumento de volume trouxe consigo maior diversidade de perfis de carteira disponíveis no mercado, desde créditos de varejo com valores individuais pequenos até carteiras corporativas com tickets muito mais elevados. Essa diversificação exige que compradores desenvolvam capacidade analítica para lidar com perfis de risco bastante distintos dentro de um mesmo mercado.
A profissionalização dos compradores especializados
Outra tendência relevante é a profissionalização crescente dos fundos e instituições que compram carteiras de crédito estressado. Se antes esse mercado era dominado por poucos players com processos pouco padronizados, hoje observa-se maior sofisticação nos critérios de due diligence, nas metodologias de precificação e nas estratégias de recuperação aplicadas depois da aquisição das carteiras.
O que caracteriza um comprador profissionalizado de crédito estressado? Um comprador profissionalizado de crédito estressado utiliza metodologias estruturadas de due diligence, aplica critérios consistentes de precificação baseados em recuperabilidade e conduz estratégias de cobrança segmentadas conforme o perfil de cada carteira adquirida.
Felipe Rassi evidencia que essa profissionalização tende a se acelerar à medida que mais capital institucional, incluindo fundos internacionais, passa a enxergar o mercado brasileiro de NPL como uma classe de ativos atrativa, ainda que exija conhecimento técnico específico sobre o contexto jurídico e regulatório local.
O papel crescente dos FIDCs na estruturação do mercado
Os FIDCs especializados em crédito estressado têm ganhado espaço como veículo preferencial para estruturar a aquisição e a gestão de carteiras de NPL. Essa estrutura oferece vantagens regulatórias e de governança que facilitam a entrada de investidores institucionais nesse mercado, sem que precisem adquirir e administrar diretamente as carteiras de crédito inadimplido. O crescimento desses fundos acompanha a maturidade geral do setor, funcionando como um canal que conecta capital disponível a oportunidades de aquisição.
Esse cenário muda quando se observa que a regulação da CVM sobre FIDCs também tem evoluído, buscando maior transparência e padronização na forma como esses fundos reportam a qualidade de suas carteiras subjacentes. Essa evolução regulatória tende a beneficiar o mercado como um todo, ao reduzir a assimetria de informação entre gestores e investidores.
Os desafios que ainda travam o desenvolvimento do setor
Apesar do crescimento observado, o mercado brasileiro de NPL ainda enfrenta desafios estruturais relevantes. A ausência de padronização ampla na forma como diferentes cedentes documentam e reportam suas carteiras continua dificultando due diligences mais ágeis e comparações diretas entre oportunidades disponíveis. Além disso, o Judiciário brasileiro, conhecido por processos de execução mais longos do que em outros países, segue sendo um fator que influencia diretamente o tempo e o custo de recuperação de créditos inadimplidos.
Felipe Rassi, analista de mercado de ativos estressados, reflete que superar esses desafios depende menos de mudanças pontuais e mais de um esforço coordenado entre reguladores, instituições financeiras e compradores especializados, no sentido de construir práticas mais uniformes de documentação e reporte. Enquanto isso não acontece de forma ampla, cada operação continua exigindo um nível elevado de análise individualizada.
O que essas tendências indicam sobre o futuro do mercado?
O mercado de crédito estressado no Brasil caminha para maior sofisticação, mas ainda carrega características de um setor em desenvolvimento. O crescimento do volume de operações, a profissionalização dos compradores e a expansão dos FIDCs especializados sinalizam um mercado que está se tornando mais maduro, ainda que desafios estruturais relacionados à padronização e à velocidade do Judiciário continuem presentes.
Tal como resume Felipe Rassi, acompanhar essas tendências é essencial para qualquer participante desse mercado, já que o cenário de hoje raramente se repete de forma idêntica nos próximos ciclos. Entender para onde o setor caminha permite antecipar oportunidades e riscos, em vez de reagir a mudanças que já se tornaram evidentes para todos os players.
